AIDC 打开碳化硅成长新空间 瀚天天成业绩高增凸显长期价值

近期,瀚天天成(02726.HK)交出超预期中期成绩单,公司营收、毛利大幅攀升,斩获多项行业重磅奖项,凸显公司突出的行业竞争优势地位。

2026 年上半年,公司实现营业收入 5.78 亿元,同比增长 92.0%;毛利 1.61 亿元,同比大增 193.5%,毛利率提升 9.6 个百分点至 27.8%,经调整净利润 1.39 亿元,同比增长 43.4%。作为行业内为数不多持续盈利的碳化硅外延企业,公司经营性现金流保持净流入,资产负债率下降至 28%,充裕现金储备为产能扩张筑牢基础。毛利增速显著跑赢营收,充分体现规模效应释放、工艺迭代以及耗材管控带来的成本优势,盈利能力持续领跑行业。

本轮业绩的强劲增长,背后离不开 AIDC 算力建设带来的全新增量赛道。AI 大模型驱动下,数据中心单机柜功率持续抬升,供电系统向高压化方向迭代,碳化硅凭借低损耗、耐高温的特性,成为服务器电源、UPS 供电系统的核心器件,而外延层直接决定器件耐压、能效等核心性能,是碳化硅产业链的价值高地。AIDC 开辟了区别于新能源车的第二增长曲线,也重构了行业的成长观察逻辑。

依托多年全球化客户布局,瀚天天成已经深度绑定 AIDC 核心供应链。全球前五大碳化硅功率器件厂商中有四家为公司合作客户,且均跻身英伟达 AI 数据中心供应链。碳化硅外延导入周期漫长,需要经过工艺匹配、可靠性验证、批量一致性多重严苛测试,公司能够顺利进入国际头部客户体系,印证了产品缺陷控制、批次稳定性以及大规模交付的硬实力,也让公司可以直接承接 AIDC 向上游传导的增量订单。

技术与产能的双重优势,进一步夯实公司承接 AI 浪潮红利的底气。2024 年公司碳化硅外延全球市占率达 31.6% 位居全球第一;上半年 8 英寸外延片销量已经超过 2025 全年水平,全球首发的 12 英寸碳化硅外延也实现订单突破,同时牵头制定全球首个碳化硅外延 SEMI 国际标准。面向未来,马来西亚海外基地规划 40 万片 8 英寸年产能,预计明年下半年投产,叠加国内募投项目产能持续爬坡,将充分匹配 AIDC 爆发式的市场需求。资本市场层面,公司已正式纳入恒生综合指数、进入港股通,18 个月锁定期的基石投资人,也彰显产业资本对公司中长期成长的高度认可。

企业的长期价值终究由技术壁垒、客户资源与经营业绩决定。伴随 AI 算力建设持续推进,AIDC 对碳化硅的需求将持续释放,瀚天天成凭借龙头地位、全球客户网络与持续扩充的产能,成长逻辑清晰确定,有望在AI时代迎来更强劲的增长趋势。

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